期货行情：
【全球避险狂浪汹涌澎湃，铜铝双雄如何应对】
正文：
全球金融市场正被避险情绪与政策变局深度裹挟，金属板块呈现“铜铝承压、锌铅震荡、锡镍分化”的复杂格局。地缘冲突、美联储政策转向预期与国内供需矛盾交织，令投资者在波动中寻找结构性机会。
铜铝双雄承压：避险资金与内需疲软夹击
铜价：穆迪下调美国评级、中东战火升级、俄乌冲突再起，叠加伊朗核问题强硬表态，全球风险偏好急剧恶化，工业金属需求预期遭遇重创。国内库存反季节性暴增，沪铜社库单周飙升27437吨至10.8万吨，终端消费疲软信号明确。技术面显示，沪铜主力合约大周期下降通道完好，短期横盘震荡，但持仓量萎缩暗示多头动能不足，预计现铜价格延续跌势。
铝价：海外避险情绪与美元走强形成压制，但国内基本面提供支撑。供应端产能逼近政策天花板，进口亏损收窄或提振后续进口量；需求端下游开工率季节性修复，但传统领域偏弱，新兴板块订单回落。值得注意的是，沪铝库存大幅去化，现货市场由贴水转为升水，持货商挺价意愿增强，短期铝价下方存在支撑，预计维持震荡格局。
锌铅博弈供需：锌价承压，铅价区间盘整
锌价：美元指数四周连涨，叠加美国4月进口物价反弹与5月消费者信心低迷，隔夜伦锌跌1.47%至2686美元/吨。国内锌市供需双弱：炼厂检修增多导致供给边际收紧，但锌精矿增产周期下加工费存上涨预期，叠加新增冶炼产能逐步落地，中期供应增速或超越需求。尽管当前绝对库存仍处低位，但下游消费疲软拖累去库节奏，社会库存已现反弹迹象。技术面维持大周期下降通道，短期呈横盘震荡态势，预计现锌价格承压运行。
铅价：中美贸易进展提振宏观情绪，但穆迪下调美国评级引发市场波动。供应端，再生铅供应持续收缩，原生铅生产承压，铅精矿进口加工费低位运行，炼厂利润空间被压缩。需求端，传统淡季压制消费，但新兴领域亮点初现。预计现铅价格涨跌不大，维持区间盘整。
锡镍分化加剧：锡价震荡偏强，镍价承压下行
锡价：刚果（金）Bisie锡矿复产与缅甸佤邦复产进度不及预期，供应端扰动持续。需求端，传统消费电子复苏与新能源领域爆发形成双重驱动，传统领域在“以旧换新”政策刺激下带动焊料需求回升，新能源需求高速增长。尽管宏观情绪波动，但供需格局支撑锡价震荡偏强，预计现锡价格涨跌不大，维持区间运行。
镍价：印尼上调镍矿税率及外汇管制政策推高开采成本，菲律宾雨季结束或缓解矿端供应紧张。需求端，新能源汽车需求结构性分化，中国市场转向磷酸铁锂电池导致三元材料需求疲软，欧洲市场受排放法规推动需求预期回升，但北美市场政策不确定性仍存。不锈钢行业需求疲软与印尼MHP产能释放缓慢加剧供应压力，预计短期镍价承压运行，或面临下跌压力。
结语：
金属市场正站在十字路口，避险风暴与内需疲软的交织，令价格走势充满不确定性。然而，正是这样的时刻，往往孕育着新的机遇。对于投资者而言，保持冷静的头脑，深入分析供需本质，方能在金属市场的波动中，捕捉到真正的价值。
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